次级债券（Subordinated Debentures）是指 偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。次级债券的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”。
具体来说，次级债券的偿还顺序在公司股本权益之前，但在公司一般债务之后。这意味着，如果公司进行清算，次级债券持有人将优先于普通债券持有人获得本金和利息的支付，但在公司偿还了所有一般债务之后才能获得偿付。
次级债券与普通债券的主要区别在于其求偿权的优先级不同。一般债务的求偿权最高，其次是次级债务，然后是优先股，最后是普通股。因此，次级债券的风险较高，但相应地，其期望收益也较高。
次级债券的发行主体通常是国内各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。次级债券可以在二级市场上进行交易，但通常只能获得固定利息和本金金额，而不能分享银行的超额收益。
需要注意的是，次级债券与银行贷款五级分类法中的“次级贷款”是两个完全不同的概念。银行贷款五级分类法中的“次级贷款”是指贷款质量较差、存在较高违约风险的贷款，而次级债券则是一种债务工具，其“次级”仅指求偿权的顺序，并不直接反映债券的信用等级。
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