什么是除权

除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

股票除权的过程

股票除权的过程：当一家上市公司宣布送股或配股时，在红股尚未分配，配股尚未配股之前，该股票被称为含权股票。要办理除权手续的股份公司先要报主管机关核定，在准予除权后，该公司即可确定股权登记基准日和除权基准日。凡在股权登记日拥有该股票的股东，就享有领取或认购股权的权利，即可参加分红或配股。

除权日(一般为股权登记日的次交易日)确定后，在除权当天，上海证券交易所会依据分红的不同在股票简称上进行提示，在股票名称前加XR为除权，XD为除息，DR为权息同除。

除权当天会出现除权报价，除权报价的计算会因分红或有偿配股而不同，其全面的公式如下：除权价＝(除权前一日收盘价＋配股价X配股比率-每股派息)／(1＋配股比率＋送股比率)

例如：某上市公司每10股派发现金红利1.50元，同时按10配5的比例向现有股东配股，配股价格为6.40元。若该公司股票在除权除息日之前的收盘价为11.05元，则除权(息)报价应为9.40元。计算过程参考：/（1+0.5）=9.40

除权日的开盘价不一定等于除权价，除权价仅是除权日开盘价的一个参考价格。当实际开盘价高于这一理论价格时，就称为填权，在册股东即可获利；反之实际开盘价低于这一理论价格时，就称为贴权，填权和贴权是股票除权后的两种可能，它与整个市场的状况、上市公司的经营情况、送配的比例等多种因素有关，并没有确定的规律可循，但一般来说，上市公司股票通过送配以后除权，其单位价格下降，流动性进一步加强，上升的空间也相对增加。不过，这并不能让上市公司任意送配，它也要根据企业自身的经营情况和国家有关法规来规范自己的行为。

除权价的计算

除权价计算分为送股除权和配股除权。

送股除权计算办法为：

公式一：送股除权价＝股权登记日收盘价÷(1＋送股比例)

配股除权价计算方法为：

公式二：配股除权价＝(股权登记日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例)

有分红、派息、配股的除权价计算方法为：

公式三：除权价＝(收盘价＋配股比例×配股价-每股所派现金)÷(1＋送股比例＋配股比例)

注：除权价、除息价均由交易所在除权日当天公布。

除权价格的案例分析

案例一：

中小板上市公司英威腾2010年中期的分配方案是每l0股转赠9股并派3元现金。公司股权登记日是2010年9月15日，登记日股票收盘价格是99．97元，试计算2010年9月16日该股票的除权价格。

解根据公式三可以求得英威腾的除权价格为

即除权价格为52．46元，相对于原来的99．97元价格，显得“比较便宜”了。

除权价格并不等于除权日股票的开盘价格，而仅仅是其开盘参考价。如果市场价格高于参考价并逐渐上升，则称为“填权”；反之则称为“贴权”。

利用除权价格公式，不仅能够计算股票的除权价格，而且也可以在先知道除权之后的价格基础上，反推出该价格所对应的除权之前的价格。这种先知道除权后股票价格，后反推除权之前的股票价格的过程，称为对股票价格进行复权处理。经过复权处理，有助于投资者认清股票价格的真实水平。

案例二：

英威腾公司股票经过2010年中期送转股票除权后，2011年2月16日的价格是59．15元，试计算该价格所对应的除权前的价格。

解设对应的除权前价格为X，将有关数据代入公式三可得：

即除权后59．15元的价格实际上相当于除权前的112．69元的价格。

股票除权价格和复权价格的计算，在证券公司的各种炒股软件上都有自动的计算方法，不需要投资者自己计算。但弄清楚这种计算方法，对我们理解除权和复权的含义很有好处。

参考文献

刘元吉，杨莉编著.全新的选股实战技法.中国纺织出版社,2011

新浪财经编著.中国新股民实战操作大全.中国城市出版社,2007

中华会计网校编.中级财务管理.中国财政经济出版社,2008

4.0 4.1 贺显南编著.投资学原理及应用.机械工业出版社,2011