什么叫骑乘效应

骑乘效应（Riding the yield curve）是一种投资策略， 利用收益率曲线在部分年期段快速下降的特点，买入年期即将退化的债券品种，等待其收益率出现快速下滑时，产生较好的市场价差回报。具体来说，在债券持有期间，随着一只债券的剩余期限逐渐变短，其对应期限收益率沿着收益率曲线迅速下行，从而给投资者带来收益。

骑乘效应的关键在于选择合适的债券并持有至其到期，以获得资本利得和利息收入的双重收益。这种策略要求投资者具备一定的债券知识和市场判断能力，以确保在收益率曲线变动中能够捕捉到有利的投资机会。

骑乘效应的应用条件

收益率曲线向上倾斜：

长期债券的收益率较短期债券高，即“未来的即期收益率”是降低的。

市场判断：

投资者需要确信收益率曲线将保持稳定上升的态势，尽量不发生变化。

骑乘效应的风险

虽然骑乘效应为债券投资提供了获取超额收益的机会，但同时也存在一定的风险。例如，如果市场利率上升，导致收益率曲线陡峭下行，投资者持有的债券价格可能会下跌，从而放大投资损失。

示例

假设市场上有两种期限债券，分别是1年期的和2年期的。当你买了份2年期的债券，年化收益率是4%。若你持有这份债券到期，2年的收益情况如下：

利息收入：2年期债券每年的利息收入为4%。

资本利得：假设在持有期间，2年期债券的收益率沿着收益率曲线下滑至3%，那么在2年到期时，债券的净价上涨带来的资本利得为（4% - 3%） / 2 = 0.5%。

总收益：利息收入 + 资本利得 = 4% + 0.5% = 4.5%。

通过骑乘效应，投资者可以在债券持有期间获得更高的年化收益率，通常比单纯持有到期债券的收益率要高2-3个百分点。

总结

骑乘效应是一种有效的债券投资策略，通过利用收益率曲线在部分年期段快速下降的特点，投资者可以选择合适的债券并持有至其到期，以获得资本利得和利息收入的双重收益。然而，这种策略需要投资者具备一定的债券知识和市场判断能力，并且需要关注市场利率的变动，以降低潜在的风险。