什么是曲奇模股

曲奇模股是股市怪杰之一的Mark Minervini，为一类增长股取了个有趣名字：曲奇模（cookie cutter）。能归类为曲奇模的企业，都有一套成功方程式，可以将之复制再复制，令新店满天下，从而带来增长。过程就像倒模一样，因而得名。很多着名的增长故事，如星巴克（SBUX）、家得宝（HD），都是例子。

曲奇模股的特点

零售业公司为主

很多曲奇模股都是零售业的公司，可以靠打入新地区、海外市场增长，空间相对不受限制。投资这类公司还有额外的好处，就是它们贴近民生，比较容易发现，又可以持续同时以投资者和消费者的双重身份，观察公司的发展，如果公司的情况大幅走样，也不致要到很多期业绩之后才见分晓。

与此同时，能成为曲奇模股的企业，其盈利能力可以部分抵销经济周期的影响，变相增加投资获利的机会。星巴克可说是长期增长的曲奇模企业，但2007年起同店增长下滑，加上碰上金融海啸，令公司需大刀阔斧救亡。

曲奇模股的增长辨别

但是增长故事来来去去都是差不多，如何分辨当中虚实，又或是监察企业营运有否转坏。由于这类公司在不停倒模之中，所以纯粹的营业额增长，并不代表股东可以安枕无忧。

用简单的数学便可解释：假设原有店铺一家，今年增至两家，但老店营业额下跌两成，新店只有老店平常营业额的一半，明显两者表现都发挥不到公司原有的水准，可是营业额的大数，仍然会录得三成的增长（80%+50%=130%）。Mark建议采用同店销售增长，可以得出比较客观的结果。