什么是日本QQE

日本QEE是指利率为负的量化加质化货币宽松，都知道QE指的是“量化宽松”，即俗话说的放水。可如今却有人为日本“负利率”的货币政策量身定做了一个新名词，名曰“QQE”。日本央行所谓收益率曲线管理下的QQE政策是指以收益率曲线管理为依据、以通胀稳定在2%以上为目标的量化宽松政策。

日本QQE的影响

第一，通过控制收益率曲线来对市场中长期利率价格产生影响。传统的货币政策主要依靠政策利率，来对短期利率产生影响，日央行通过对不同期限国债的购买操作，来对不同期限的利率水平产生影响，从而打造央行需要的目标收益率曲线。这样的方式能够降低政策利率水平进一步负利率加深对银行业的损害，而且能够对长期利率上限进行控制。不过，具体对经济的刺激效果，仍需观察。

第二，ETF购买维持流动性注入。在资产购买的速度和数量上，并没有太大变化。资产购买的目标开始明确，有助于引导市场预期。

第三，明确货币政策实现的通胀目标，有助于日央行进行明确的预期管理和市场沟通。日央行此次明确将通胀目标确定在2%以上，这一方面是为了对抗日本国内的通缩预期，另一方面也为了更加清晰地与市场沟通，确定清晰的预期管理目标。

日本QQE的作用

日本央行意图通过此举来夺回自身资产久期的主动权；

其次，通过收益率曲线陡峭化亦可保护金融机构的期限套利空间，以减少冲击。而通胀超调承诺也体现了日本央行抗击通缩以及降低实际利率的决心。

参考文献

日本央行新型QQE或难缓解货币困境.和讯新闻.2016.9.24