衡水中学初中不招生可能有以下原因：

政策限制 ：河北省规定严禁各高中跨区域招生，衡水中学作为一所知名高中，其招生范围被限制在特定区域内，不能招收衡水之外其他地市的初中毕业生，也不能招收全衡水市的学生，而只能招收市区的初中毕业生。此外，衡水中学还被要求划片招生，只能招收自己片区内的学生。

生源不足 ：由于招生范围受限，衡水中学的生源可能受到一定影响。例如，衡水中学旗下的实验中学在2020年宣布停止招生，原因是不能跨区域异地招生，且滨湖新区义务教育学校数量足够满足小升初学位需求，导致生源不足。

管理压力 ：衡水中学的管理模式包括对学生时间的极限挤压和对教师的经济激励，这种高压管理方式可能会影响学生的身心健康。如果招生受到限制，学校可能面临生源减少的情况，进而影响其管理效果。

公平性问题 ：衡水中学的招生方式引发了一些争议，有观点认为这种“掐尖”招生方式对大部分学生不公平。为了维护教育公平，官方可能采取措施限制其招生行为。

违规招生 ：尽管有政策限制，但仍有私立学校尝试跨省、跨区招生，这种行为被视为违规，并受到官方的惩处。衡水中学及其分校如果被发现有违规招生行为，也可能面临招生限制。

综上所述，衡水中学初中不招生可能是由于政策限制、生源不足、管理压力、公平性问题以及违规招生等多方面原因。这些因素共同作用，导致衡水中学在初中阶段的招生工作受到一定影响。